Анализ рынка от IC Markets.

Рынок настолько увлекся идеей, что ФРС не «предложила» ему сигнала о возможности более ускоренного темпа ужесточения денежно-кредитной политики в этом году, что опять начал по серьезному «играть» против Федрезерва. Снова появились мнения, что он, если и поднимет ставки, то только еще один раз, а не два, как и обещал после увеличения уровня ключевой процентной ставки до 1.00% в прошлую среду.

Логика рынка проста и в принципе является справедливой. Экономический рост остается довольно слабым. ВВП, согласно последним данным статистики, находится на уровне 1.9% как в квартальном, так и годовом выражениях. Основные производственные показатели, правда, демонстрируют позитивную тенденцию, также как рынок труда и инфляция, но торможение повышения уровня заработных плат в феврале заставляет задуматься над тем, что это может ослабить давление на инфляцию, а вероятно более глубокая коррекция нефтяных цен заметно ослабить ее действие. Заметим, что именно повышение в прошлом году цен на сырую нефть в два раза после обвального их падения и стали главной причиной усиления инфляционного давления. И еще одна причина, на которую ссылаются некоторые представители экспертного сообщества – это неопределенность с реализацией экономической программы, предложенной Д. Трампом.

Но есть и другие причины, которые являются основанием для продолжения роста ставок. Первое – это явное отставание Федрезерва в уровне ставок от инфляции и состояния рынка труда, который уже фактически своим коэффициентом безработицы 4.7% находится у отметки «полной занятости».  В тоже время, если Трамп начнет реализацию хотя бы части своих реформ – это будет причиной увеличения количества новых рабочих мест и повышенного инфляционного давления. Второе. Сильный рост инфляции в последние несколько месяцев явно стал причиной спешного повышения ставок ФРС в этом месяцу. И, если темп ее роста будет сохраняться – это может опять ЦБ вынудить на повышение ставок, например, уже в июне.

Рынок пока отыгрывает последний рост доллара коррекцией его вниз. Американская валюта остается под давлением против основных валют. Самое заметное ее снижение отмечалось в парах доллара с евро, стерлингом и иеной. Рост товарно-сырьевых валют сдерживается на волне, с одной стороны, ослабления нефтяных цен, а с другой, опасений, что спрос на товарные активы не будет продолжать расти.

Рост евро, стерлинга и иены обусловлен только локальной слабостью доллар и ничем другим более. Евро поддерживают спекуляции о том, что ЕЦБ может пойти на сокращение стимулов, если за поражением в Нидерландах евроскептиков последует и проигрыш на выборах во Франции и Германии. Что касается стерлинга, то его отскок произошел на волне надежд, что последствия Brexit’a не будут катастрофичны для экономики Великобритании. А иена выросла по причине спроса на рискованные активы.

Но, несмотря на то, что доллар остается под давлением, мы считаем очень опасным пытаться играть против ФРС. По нашему мнению, ослабление доллара будет носить локальный характер и новая порция позитивных экономических данных из США опять вернет фокус рынка в русло ожидания нового поднятия процентных ставок ФРС.          

Пара консолидируется выше уровня 1.3285, получая поддержку на фоне возобновившегося снижения цен на сырую нефть, которые остаются под давлением на волне сомнений инвесторов, что ОПЕК+ своими действиями удастся стимулировать их рост из-за усиления активности американских сланцевых компаний. Опубликованные в пятницу данные от сервисной компании Baker Hughes ясно на это указывают ростом количества работающих буровых вышек до 631 против 617 неделей ранее.

Цена расположена ниже средней линии границ полос Боллинджера, ниже EМА 5 и ЕМА 13. RSI расположен ниже уровня в 50%. Стохастики снижаются. MACD ниже нулевой отметки и указывает на ослабление снижения. Индикаторы не подтверждают друг друга.   

Торговые рекомендации.

Если пара преодолеет отметку 1.3370, то это может стать причиной для ее локального роста к 1.3500.

Торги в Европе на рыках акций в понедельник проходят на негативной территории. Возобновление снижения нефтяных котировок оказывает давление на акции компаний нефтяного и энергетического сектора. Ослабление доллара остановилось. В фокусе рыночных игроков ожидание выборов президента Франции, а также публикация новых статистических данных по американской экономике. Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 12052.50 (-0.35%)

FTSE 100 - 7411.50 (-0.18%)

CAC 40 – 5010.50 (-0.37%)

На валютном рынке доллар США в начале торгов в Европе все еще остается под давлением, хотя темп его ослабления снизился. Он снижается против товарно-сырьевых и европейский валют за исключением иены. Сильнее всего доллар падает к новозеландскому доллару (-0.38%), а немного подрастает к иене (+0.05%).

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0766 (+0.27%), GBPUSD - 1.2420 (+0.21%), USDJPY – 112.74 (+0.05%).

Мы ожидаем, что сильные данные по безработице в США локально поддержат американскую валюту.

Цены на сырую нефть на торгах в Европе снова снижаются. В центре внимания рынка продолжение роста добычи сланцевой нефти в Штатах. Brent падает на момент написания комментария 0.35%, а WTI на 0.53%.

Сегодня не ожидается публикации важных экономических данных.

Тезис о том, что повышение ставок ФРС США будет в полной мере использоваться другими центральными банками для того чтобы продолжать сохранять свои монетарные политики является оправданным и уже подтверждается. Опубликованный сегодня утром протокол последнего заседания Резервного банка Австралии ярко это демонстрирует.

Банк объяснил свое решение оставить процентные ставки без изменений тем, что в экономике отмечается устойчиво низкий уровень заработных плат, который снижает потребление, а динамику рынка труда сложно измерить. В тоже время условия на рынке жилья существенно различаются по стране. И апофеозом всего этого было утверждение, что укрепление национальной валюты осложнит корректировку экономики после бума, который поддерживался ранее китайским сильным спросом на сырьевые товары из Австралии.

Ранее мы замечали, что не стоит ожидать от крупнейших мировых ЦБ смены своих нынешних экономических курсов на фоне роста ставок в Штатах, так как это будет помогать их национальным товаропроизводителям выигрывать на мировом рынке в конкурентной борьбе из-за разницы в валютных курсах. Тоже самое является актуальным и для других стран. Протокол заседания РБА это продемонстрировал.

В понедельник не публиковались никакие актуальные экономические данные, но прозвучали   крайне важные слова от членов ФРС Эванса, Харкера и Кашкари. Первый был более категоричен и заявил, что ФРС может поднять ставки в этом году не ожидаемые три раза, а даже четыре. Харкер заметил, что инфляция движется в верном направлении и, что он «не стал бы ничего исключать в плане процентных ставок в этом году». Вероятно, что он имел ввиду большее по количеству повышений ставок, чем заявленные ЦБ по итогам заседания. Их коллега президент ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари пояснил, почему голосовал против повышения ставок в этом месяце, но в своем комментарии на самом деле он пошел еще дальше, сообщив, что Федрезерву следует приступать к сокращению своего баланса, на котором висит колоссальное количество выкупленных им гособлигаций в период после острой фазы кризиса 2008-09 гг. Решение начать «сбрасывать» со своего баланса эти бумаги несомненно окажет поддержку росту доходности гособлигаций Казначейства США и курсу американского доллара.

А теперь резюмируем. Выступления представителей ФРС показывает ошибочность мнения рынка о том, что она может притормозить в процессе повышения ставок или будет их «размазывать» в течение года. Их комментариев уже выло достаточно, чтобы поддержать доллар и не позволить ему и далее падать.

Сегодня будут выступать еще два руководителя Федеральных банков США Джордж и Дадли. Наиболее важным принято считать выступление У. Дадли руководителя ФРБ Нью-Йорк, который является идейным сторонником главы ФРС Дж. Йеллен и отражает во многом, так называемую медианную линию мнений в ЦБ США. Если его комментарий будет также оставлять ворота открытыми для, возможно, четырех повышений ставок или второго в этом году, но более раннего, например, в мае, то это окажет поддержку доллару, который удержали от дальнейшего падения комментарии Эванса, Харкера и Кашкари.   

Сегодня будут публиковаться большой пакет данных статистики из Великобритании, но все внимание рынка будет обращено к выступлению М. Карни главы Банка Англии, мнение которого будет интересным в связи с решением Британии применить 50 статью Лиссабонского договора о выходе из ЕС 29 марта. Если он будет в своем комментарии выражать высокую озабоченность этим факто, то это может оказать давление на стерлинг.

Техническая картина:

Цена находится ниже уровня разворота PIVOT 1.2370. Объемы перед открытием торгов в Европе снижаются. Momentum приостановил снижение.

Торговые рекомендации.

Падение цены ниже уровня 1.2340 на волне вступления Карни может привести к снижению пары к 1.2250.

Торги в Европе на рыках акций во вторник начались на позитивной ноте. Фондовые индексы поддерживаются повышением котировок сырой нефти. Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 12082.50 (+0.25%)

FTSE 100 - 7434.35 (+0.06%)

CAC 40 – 5029.30 (+0.34%)

На валютном рынке доллар США в начале торгов в Европе торгуется разнонаправленно. Он снижается против евро, стерлинга и канадского доллара, но прибавляет к иене и новозеландской и австралийской валютам. Сильнее всего доллар падает к евро (-0.50%).

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0792 (+0.50%), GBPUSD - 1.2368 (+0.08%), USDJPY – 112.85 (+0.27%).

Если сегодняшний комментарий члена ФРС У. Дадли будет позитивным в отношении перспективы повышения ставок еще раз в первой половине года, то это может оказать поддерживающее действие американскому доллару.

Цены на сырую нефть на торгах в Европе растут на ожидании публикации данных по запасам нефти от Американского института нефти. Brent растет на момент написания комментария 0.77%, а WTI на 0.67%.

Сегодня выйдет большой пакет важных экономических данных из Великобритании, состоятся выступления главы Банка Англии Карни и членов ФРС Джорджа и Дадли.

У инвесторов возникает все больше и больше вопросом по реализации экономической программы Д. Трампа. Его обещания провести широкие меры по налогово-бюджетному стимулированию, похоже, наталкиваются на «подводные камни», которые либо вообще не позволят ее реализовать, либо она будет в значительной мере уменьшена.

Заметным препятствием по-прежнему является вражда политических соперников Трампа, которые будут делать все для того чтобы откровенно навредить президенту. Первым серьезным препятствием может стать решение вопроса по бюджету страны. Здесь ожидаются жаркие баталии между республиканцами и демократами. К июню месяцу мы ожидаем роста напряженности.

Мы обращаем внимание на это потому, что напряженность вокруг бюджета может создать предпосылки для огромных трудностей в реализации обещаний Д. Трампа. Это рынок уже чувствует, что является основанием сомневаться в успешности обещанной налогово-бюджетной программы. Осознание этого уже начало оказывать влияние на мировые рынки. Напомним, что ранее по итогам выборов в Штатах раллировали американские рынки акций, да, и не только они. Попали под распродажи государственные облигации Казначейства США, а доллар получил широкую поддержку.

В тоже время наблюдается сильная поддержка единой валюты, которая до недавнего времени была под давлением политических рисков из-за опасений, что на выборах в Европе к власти придут евроскептики. События в Нидерландах не позволили этому случиться, а предвыборные дебаты во Франции, которые прошли накануне, по опросам выявили предпочтения адресованные к Э. Макрону. Какова реальность этих опросов и не являются ли они таким же обманом, как это было во время предвыборной кампании в Штатах, покажет время, но пока инвесторы им верят, что стало причиной роста курса единой валюты. Как долго он продолжится сказать сложно, но, если дебаты будут и далее показывать лидерство Макрона, то и евро будет иметь возможность для роста, который является спекулятивным и не более того.

Что касается ситуации вокруг доллара, то он удерживает свои позиции по отношению к товарным и сырьевым валютам, которые оказались под давлением на волне падения спроса на рискованные активы. Динамика пары доллар США/иена ярко это демонстрирует. Пара торгуется на уровнях локальных минимумов достигнутых в конце января и февраля этого года. Американская валюта пока не получает значительной поддержки, несмотря на комментарии представителей ФРС о том, что в этом году ставки будут и далее повышаться, но будет пониматься вопрос о сокращении баланса ФРС, который был раздут в период трех программ количественного смягчения, а сами программы стали причиной невиданного доселе взлета стоимости акций в условиях кризиса. Но рынок пока этого не хочет замечать.

Эту тему еще в прошлом году Дж. Йеллен, руководитель ЦБ США, уже поднимала и она получила продолжение после решения банка поднять ставки в этом месяце. Об этом в начале этой недели говорил член ФРС Кашкари, вчера опять она вернулась в лексикон его коллег Джорджа и Местер. Тема снижения баланса ФРС пока рынком не учитывается, но она обязательно всплывет и окажет влияние на рынки, которые наконец-то осознают, что эпоха дешевых денег и всякого рода мер стимулирования уходит в прошлое, по крайней мере, если события будут развиваться именно в этом ключе.

Пара заметно прибавила на волне опроса по итогам президентских дебатов во Франции. Только продолжение ожиданий того, что евроскептики не придут к власти будет поддерживать единую валюту.

Цена расположена выше средней линии границ полос Боллинджера, выше EМА 5 и ЕМА 13. RSI расположен под зоной перекупенности. Стохастики развернулись вниз. MACD выше нулевой отметки и снижается. Индикаторы не подтверждают друг друга.   

Торговые рекомендации.

Если пара не преодолеет отметку 1.0820, то это может стать причиной для ее локальной коррекции к 1.0725.

КОММЕНТАРИЙ К РЫНКУ 22.03.2017 г.

Торги в Европе на рыках акций в среду проходят на негативной территории. Падение фондовых индексов продолжается. Инвесторы опасаются, что программа Д. Трампа по налогово-бюджетному стимулированию может быть заторможена из-за противостояния между республиканцами и демократами из-за его желания свернуть программу медицинского страхования Б. Обамы. Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 11863.75 (-0.82%)

FTSE 100 - 7307.75 (-0.96%)

CAC 40 – 4959.68 (-0.85%)

На валютном рынке доллар США в начале торгов в Европе растет ко всем основным валютам за исключением иены, которая получает поддержку на волне падения риск-аппетита рыночных игроков. Сильнее всего доллар падает к австралийскому доллару (+0.65%).

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0785 (-0.22%), GBPUSD - 1.2466 (-0.10%), USDJPY – 111.25 (-0.40%).

Мы ожидаем, что падение риск-аппетита будет стимулировать локальный спрос на доллар, иену и золото, как активы убежища.

Цены на сырую нефть на торгах в Европе снова снижаются. В центре внимания рынка падение фондовых индексов на фоне общего неприятия риска, а также неуверенность инвесторов, что планы ОПЕК+ будут успешно противостоять росту добычи нефти в Штатах. Опубликованные данные от Американского института нефти (API) показали рост запасов. Brent падает на момент написания комментария 0.67%, а WTI на 0.63%.

В среду из публикуемых данных выделим выход значений показателей по продажам на вторичном рынке жилья в Штатах, цифр по занятости и объему розничных продаж в РФ, а также по запасам нефти и нефтепродуктов от Министерства энергетики США.

Мировые финансовые рынки снова лихорадит. В центре внимания голосование сегодня в Конгрессе США по программе Obamacare. Эта тема уже вызвала настороженность у инвесторов, которые считают, что новый виток противостояния между Д. Трампом и его оппонентами по этой программе медицинского страхования может стать причиной для педалирования демократами обсуждение бюджета страны и недопущения последними финансирования уже трамповской программы налогово-бюджетного стимулирования.

Эти перспективы уже привели к локальному падению фондовых индексов, которое характеризовалось снижением риск-аппетита. Пока неясно как все-таки рынок отреагирует на результат голосования. Воспримет ли он положительно разрешение этой темы, ее отмену или нет, но можно с большой долей вероятности утверждать, что ее затягивание будет продуцировать неопределенность со всеми вытекающими последствиями для рынка.

Кроме этого, сегодня внимание будет обращено на выступление главы Федрезерва Дж. Йеллен. Ранее на этой неделе уже выступали некоторые представители американского Центрального банка и общим лейтмотивом было необходимость продолжение цикла повышения процентных ставок в этом году, а Ч. Эванс сообщил, что ожидает четырех повышений процентных ставок.

Еще одной важной темой о которой говорили практически все выступающие – это необходимость принимать решение о сокращении баланса ФРС. Напомним, что в течение трех программ стимулирования американской экономики ЦБ выкупил с рынка огромное количество государственных облигаций Казначейства США, которые так и зависли на балансе регулятора.

Рынок пока не реагирует на эти сигналы членов ФРС, ведь принятие решения о продажах облигаций проведет к росту доходности по ним и это наряду с дальнейшим повышением ставок будет сильнейшей основой для усиления позиций американского доллара. Но как мы уже упоминали выше, инвесторы на это не реагируют сконцентрировав свое внимание на предвыборной гонке во Франции и голосовании по Obamacare в Конгрессе.

На наш взгляд, сегодняшний комментарий Дж. Йеллен вряд ли принесет что новое в информационном смысле. Скорее всего, она будет опять говорить о позитивных тенденциях в экономике, которая будет непосредственно влиять на продолжение повышения ставок, но, возможно, также затронет тему необходимости сокращения баланса ФРС, но при этом вряд ли будет призывать реализовывать это с поспешностью.

Из выходящих сегодня данных статистики интерес к себе привлечет большой пакет экономических данных из Великобритании. Кроме этого, будут опубликованы цифры по продажам нового жилья в Штатах и состоятся выступления Дж. Йеллен, члена ЕЦБ Лаутеншлегер и представителя ФРС Кашкари.     

Пара нашла поддержку на уровне 110.80, но все еще остается в краткосрочном нисходящем тренде на волне падения риск-аппетита инвесторов. Результат голосования в конгрессе по Obamacare непредсказуем, поэтому исходя из итогов заседания и можно рассматривать два варианта развития событий.  

Цена расположена ниже средней линии границ полос Боллинджера, ниже EМА 5 и ЕМА 13. RSI расположен над зоной перепроданности. Стохастики растут. MACD ниже нулевой отметки и разворачивается вверх. Индикаторы не подтверждают друг друга.   

Торговые рекомендации.

Если пара на итогах заседания конгресса вырастет выше уровня 111.55, то вероятен ее рост к 112.80. в тоже время, если эта проблема не будет решена, есть вероятность возобновления снижения цены к 110.40.

Торги в Европе на рыках акций в четверг проходят разнонаправленно. Инвесторы ожидают новостей из Штатов по голосования в Конгрессе по программе Obamacare. Рынки опасаются, что противостояние между демократами и республиканцами могут привести к проблемам в сверстке бюджета и, как следствие к бюджетному кризису. Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 11907.50 (+0.03%)

FTSE 100 - 7315.50 (-0.13%)

CAC 40 – 4983.00 (-0.23%)

На валютном рынке доллар США на торгах в Европе растет против основных валют за исключением японской иены. Сильнее всего доллар прибавляет к австралийскому доллару (-0.59%), а немного снижается к иене (-0.07%).

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0778 (-0.16%), GBPUSD - 1.2471 (-0.10%), USDJPY – 111.07 (-0.07%).

Мы ожидаем, что сильные данные по безработице в США локально поддержат американскую валюту.

Цены на сырую нефть на торгах в Европе поднимаются после обвального падения накануне. В центре внимания рынка ежемесячный отчет ОПЕК. Brent растет на момент написания комментария 0.28%, а WTI на 0.33%.

Из выходящих сегодня данных статистики интерес к себе привлечет большой пакет экономических данных из Великобритании. Кроме этого, будут опубликованы цифры по продажам нового жилья в Штатах и состоятся выступления Дж. Йеллен, члена ЕЦБ Лаутеншлегер и представителя ФРС Кашкари.

Отсутствие негативных новостей тоже является позитивом, что продемонстрировали сегодня мировые финансовые рынки. Рынки в четверг с неприкрытым напряжением ожидали новостей из Конгресса США по голосованию по закону о здравоохранении, который еще называют Obamacare. Пока ни к какому соглашению не пришли, но, что важно и не последовала от участвующих сторон и негативная реакция. Как стало известно переговоры продолжаются. Пока они проходят с членами республиканской партии и, судя по всему, являются пока что позитивными.

На этом фоне этих новостей финансовые рынки практически не шелохнулись. Причиной этого является отсутствие как негативных, так и позитивных новостей, поэтому инвесторы просто заняли выжидательную позицию. Они фактически на валютном рынке не предпринимают никаких действий предпочитая наблюдать.

На фоне сообщений о том, что переговоры о пользе программы медицинского страхования Obamacare все еще ведутся и, что пока никаких негативных новостей нет, а значит нет причин для разочарований, защитные активы – государственные облигации, золото и японская иена начали немного снижаться. Но пока еще рано говорить о чем либо. Можно предположить, что в ближайшее время станет известно насколько успешными были переговоры и удалось ли Д. Трампу заменить оставшийся рудимент от эпохи Б. Обамы его программу медицинского страхования чем другим.

В общем четверг оказался не столь богатым днем на события, что отразилось на финансовых рынках, которые слабо изменялись.

В этот день инвесторы также с нетерпением ждали выступления руководителя ФРС Дж. Йеллен, но она в своем выступлении не затрагивала тему состояния экономики страны, перспектив процентных ставок и в целом ситуацию с денежно-кредитной политикой Федрезерва.

В пятницу внимание рыночных игроков будет сосредоточено на публикации данных по базовым заказам на товары длительного пользования в США, а также значения их объемов. Выйдут данные индексов деловой активности в производственном секторе и секторе услуг еврозоны, США и Германии. Состоится заседания ЦБ России по денежно-кредитной политике, выйдут цифры по потребительской инфляции в Канаде и количеству действующих буровых вышек от сервисной компании Baker Hughes Inc.

Пара возобновила слабую коррекцию вниз на волне снижения напряженности вокруг голосования в Конгрессе США по программе медицинского страхования Б. Обамы. Процесс переговоров, который там идет указывает на то, что договоренность может быть достигнута, а это уже снижает риски для доллара США.

Техническая картина:

Цена находится ниже уровня разворота PIVOT 1.0790. Объемы перед открытием торгов в Европе подрастают. Momentum приостановил снижение.

Торговые рекомендации.

Падение цены ниже уровня 1.0775 открывает дорогу для снижения пары к 1.0700.

Торги в Европе на рыках акций в пятницу проходят на негативной территории. Инвесторы оценивают перспективы голосования в американском парламенте по программе Obamacare. Пока республиканцам не удалось договориться на этот счет, но, если это произойдет, то можно будет говорить о первой серьезной победе Трампа в исполнении свои предвыборных обещаний.  Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 12034.00 (-0.05%)

FTSE 100 - 7336.00 (-0.06%)

CAC 40 – 5016.50 (-0.32%)

На валютном рынке доллар США на торгах в Европе торгуется разнонаправленно. Он растет против всех основных валют за исключением евро. Сильнее всего доллар прибавляет к новозеландской валюте (+0.33%), а снижается к евро (-0.15%).

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0798 (+0.15%), GBPUSD - 1.289 (-0.25%), USDJPY – 111.18 (+0.23%).

Вероятно, на валютном рынке американский доллар будет торговаться сегодня без существенных изменений. Возможно, публикуемые позитивные данные по базовым заказам на товары длительного пользования из США, а также рост индексов деловой активности в производственном секторе и секторе услуг поддержат доллар, но рост будет носить ограниченный характер.  

Цены на сырую нефть на торгах в Европе остаются крайне волатильными после снижения в азиатскую торговую сессию после открытия Европы они подрастают. В центре внимания рынка ежемесячный отчет ОПЕК. Brent растет на момент написания комментария 0.47%, а WTI на 0.63%.

В пятницу внимание рыночных игроков будет сосредоточено на публикации данных по базовым заказам на товары длительного пользования в США, а также значения их объемов. Выйдут данные индексов деловой активности в производственном секторе и секторе услуг еврозоны и США. Состоится заседания ЦБ России по денежно-кредитной политике, выйдут цифры по потребительской инфляции в Канаде и количеству действующих буровых вышек от сервисной компании Baker Hughes Inc.

Российский рубль ожидаемо отреагировал на решение ЦБ РФ «скромно» понизить основную процентную ставку на 0.25% до 9.75%. Он объяснил свое решение тем, что с одной стороны, инфляция приближается к целевому уровню в 4.00%, по последним данным она находится на отметке в 4.3%, что указывает на необходимость понижать ставки, а с другой, неуверенность регулятора в том, что столь низкая инфляция сохранится и инфляционные ожидания бизнеса и населения упадут.

Конечно, логика ЦБ РФ понятна и о животрепещущих проблемах в пятницу сообщила глава ЦБ Э. Набиуллина, но, как нам представляется, здесь не все так просто и есть заметно выступающие на поверхность подводные камни. Действительно, рыночные ожидание в РФ все еще традиционно сильны, но остается повисшим в воздухе один крайне важный вопрос.  

А зачем тогда вся эта эпопея с понижением инфляции к запредельно исторически низкому уровня в 4.0%? Для чего все это нужно?

В прошлом году регулятор, а также власти заявляли, что борьба с инфляцией носит системный характер и ее понижение должно оказать оживляющее действие на национальную экономику. Это должно помочь так называемому импортозамещению и не только ему в условиях экономических санкций со стороны Запада и присоединившегося в нему ряда стран. Начиная с прошлого года инфляцию удалось «придавить» причем эта борьба оказалась не такой уже безвредной для населения страны и бизнеса. Крайне жесткие меры привели к тому, что население страны заметно сильно обеднело, спрос упал и на этом фоне бизнес ориентированный на национального потребителя стал переживать снова далеко не счастливые времена. Но цель заявленная ЦБ и правительством являлась благородной. Посредством снижения инфляционного давления создать условия для стимулирования экономического роста, который должен был оживиться за последовавшим понижением процентных ставок, который бы сделал доступными и реальными для обслуживания бизнесом и населением кредиты.

Но прошло время, инфляция, согласно официальным данным, упала к уровню в 4.3%, а основная процентная ставка оставалась на отметке в 10.0%, создавая крайне благоприятные условия для притока из-за заграницы горячего спекулятивного капитала в ОФЗ, который стал причиной для сильного укрепления рубля на валютном рынке. Своим усилением он привел к росту импорта, а экспортноориентированные предприятия перестали получать пользу от ранее проведенной девальвации рубля и стали жаловаться на объективный рост проблем с возможностью конкурировать со своей продукцией на внешних рынках.

Этой темой даже озаботились некоторые крупные чиновники – министр экономики Силуанов и глава экономразвития Орешкин, которые заявляли о том, что рубль своим укреплением мешает экономике страны. Но ЦБ РФ и лично Набиуллина оставались неприступными как скала, а рубль все дальше и дальше укреплялся. И тут возникает самый главный вопрос.

Зачем тогда ЦБ РФ своими действиями оказывал давление на инфляцию, но при этом ставки не понижал, а пятничное понижение сделал попросту символичным?

Мы уверены в том, что планы были изменены, когда стало понятно, что никакое импортозамещение в том виде в котором оно существует не решит проблему национальной экономики. Быстрое сокращение всякого рода накоплений сделанных ранее государством может привести к коллапсу финансовой системы, поэтому и было принято решение на фоне отсутствия возможности из-за санкций иметь выход на мировые рынки капиталов, привлечь спекулятивный капитал посредством расширения продаж ОФЗ. А чтобы это было интересно для спекулянтов значительно расширили «вилку» между доходностью и уровнем инфляции. Да, в настоящий момент эта стратегия работает. Государство получает хоть какие-то деньги для решения насущных проблем. Но при этом следует понимать, что на долговом рынке надувается пузырь и то, что проблемы только нарастают. А призыв привлекать деньги частных граждан России в ОФЗ, на наш взгляд, просто кричит о росте этих проблем. Нам это все уже отдаленно напоминает 90-е и игру в ГКО, которая закончилась дефолтом и первым в истории новой России финансовым кризисом.  

Пара EURUSD выросла с гэпом на волне новостей о победе А. Меркель в Сааре. Цена вырвалась впервые выше уровня 1.0820 впервые с февраля этого года. Но опять же заметим, что фундаментальных причин у евро расти нет и это повышение происходит на волне спекулятивных ожиданий победы во Франции и Германии на выборах прежних представителей либеральных политических кругов, а также того, что ЕЦБ будет вынужден пойти на ужесточение денежной политики на фоне дальнейшего роста инфляции и давления Германии.

Цена расположена выше верхней линии границ полос Боллинджера, выше EМА 5 и ЕМА 13. RSI расположен под зоной перекупленности и движется горизонтально. Стохастики в нет уже расположены. MACD выше нулевой отметки и растет, но при этом отмечается дивергенция между индикатором и ценой. Индикаторы не подтверждают друг друга.   

Торговые рекомендации.

С технической точки зрения пара находится выше сильного уровня сопротивления 1.0820 и, если она закрепится выше него, то есть вероятность продолжения ее локального роста к 1.0875 и 1.0900.

Торги в Европе на рыках акций в понедельник начались со снижения. На настроение инвесторов давит отсутствие договоренности в Республиканской партии в отношении программы здравоохранения предложенной Д. Трампом на прошлой неделе. Эти негативные настроения передаются и на другие предвыборные обещания президента, которые также могут быть нереализованны. Данные основных фондовых индексов тройки крупнейших экономик Европы сегодня позиционируются на момент написания статьи таким образом:

DAX 30 - 11957.50 (-0.89%)

FTSE 100 - 7270.25 (-0.91%)

CAC 40 – 4983.80 (-0.74%)

На валютном рынке доллар США на торгах в Европе торгуется со снижением. Он падает против всех основных валют. Сильнее всего доллар падает к японской иене (-1.04%). Давление на доллар оказывает новость об отсутствии договоренности в отношении программы здравоохранения от Д. Трампа.

Пара EURUSD на момент написания статьи находится на уровне 1.0870 (+0.67%), GBPUSD - 1.2571 (+0.79%), USDJPY – 110.21 (-1.04%).

Рынок опасается, что предложенные Трампом реформы могут быть не реализованы. На этой волне падает склонность инвесторов к покупке риска. Спросом пользуются защитные активы.

Цены на сырую нефть на торгах в Европе находятся под давлением. Встреча ОПЕК+ в Эль-Кувейте не принесла ничего позитивного, что могло бы поддержать нефтяные цены, а количество действующих буровых вышек от сервисной компании Baker Hughes Inc в очередной раз выросло на прошлой неделе, что указывает на устойчивость добычи в Штатах. Brent падает на момент написания комментария на 0.73%, а WTI на 0.92%.

В понедельник внимание инвесторов будет обращено к публикации данных индекса делового климата IFO Германии. Состоятся выступления членов ЕЦБ Прата и Лаутеншлегера. Позднее выступит с комментарием член ФРС Эванс.